{"id":6276,"date":"2026-06-03T18:32:54","date_gmt":"2026-06-03T13:32:54","guid":{"rendered":"https:\/\/invexi.org\/?p=6276"},"modified":"2026-06-03T18:32:54","modified_gmt":"2026-06-03T13:32:54","slug":"fitch-revises-uzbekistan-s-outlook-to-positive-affirms-at-bb","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/invexi.org\/uz\/press\/fitch-revises-uzbekistan-s-outlook-to-positive-affirms-at-bb\/","title":{"rendered":"FITCH O’ZBEKISTON REYTINGI BO’YICHA ISTIQBOLNI «IJOBIY»GA O’ZGARTIRDI, «BB» DARAJASINI TASDIQLADI"},"content":{"rendered":"

<\/p>\n

2026-yil 3-iyun kuni xalqaro reyting agentligi Fitch Ratings O’zbekiston Respublikasining uzoq muddatli emitent defolt reytingi bo’yicha istiqbolni «Barqaror»dan «Ijobiy»ga o’zgartirdi va reytingni «BB» darajasida tasdiqladi.<\/strong><\/p>\n

\n

Nima bo’ldi va bu nima uchun muhim<\/h4>\n

Istiqbolni o’zgartirish \u2014 bu reyting ko’tarish emas, ammo professional ma’noda bu oddiy texnik qadamdan ko’proq narsadir. «BB» reytingida ijobiy istiqbol shuni anglatadiki, Fitch ochiq ravishda qayd etmoqda: joriy yo’nalish saqlanib qolsa, reytingni «BB+»ga ko’tarish kutilayotgan stsenariy hisoblanadi.<\/p>\n

Bir yil avval, 2025-yil iyunida, Fitch O’zbekistonning suveren reytingini «BB\u2013»dan «BB»ga ko’tardi \u2014 2018-yildan beri birinchi marta. Bugungi qaror xuddi shu mantiqning navbatdagi qadamidir: agentlik bir martalik ko’rsatkichlar yaxshilanishini emas, balki barqaror institutsional tendentsiyani ko’rmoqda.<\/p>\n

Fitch sababini to’g’ridan-to’g’ri ko’rsatadi: «islohotlardagi o’sib borayotgan yutuqlar va makroiqtisodiy barqarorlikni saqlashga qaratilgan siyosiy e’tibor \u2014 bu noaniq global vaziyat fonida ham o’rta muddatda YaIM ning barqaror o’sishini va makroiqtisodiy ko’rsatkichlarning yaxshilanishini ta’minlaydi, deb kutamiz».<\/p>\n

\n

Qarorning asosiy omillari<\/h4>\n

Islohotlar.<\/strong> Xususiylashtirish dasturi oldinga siljiyapti: 2021\u20132025-yillarda davlat aktivlari taxminan 5,1 mlrd AQSh dollari miqdorida xususiylashtirildi, shundan 1,6 mlrd dollari faqat 2025-yilda. 2026-yil may oyida bir qator yirik davlat korxonalaridagi ulushlarni o’z ichiga olgan Milliy investitsiya fondi xalqaro kapital bozorlarida joylashtirildi. Energiya subsidiyalari 2023-yildagi YaIM ning 1,4 foizidan 2026-yilda taxminan 0,3 foiziga qisqartirildi.<\/p>\n

Byudjet intizomi.<\/strong> 2025-yil yakunida konsolidatsiyalangan byudjet taqchilligi YaIM ning 2,1 foizini tashkil etdi \u2014 belgilangan 3 foizlik chegara ostida qoldi. Soliq tushumlari byudjet rejasidan taxminan 11 foizga, boshqa daromadlar esa 35 foizga oshib ketdi. Fitch o’rta muddatda taqchillikning 3 foizlik chegara doirasida qolishini kutmoqda.<\/p>\n

Davlat qarzi.<\/strong> Davlat qarzining YaIM ga nisbati 2027\u20132028-yillarga borib joriy 32 foizdan taxminan 28 foizga tushishi prognoz qilinmoqda \u2014 bu «BB» toifali davlatlar uchun o’rtacha ko’rsatkich (53 foiz) dan ancha past. Qonunchilik chegarasi YaIM ning 60 foizini tashkil etadi.<\/p>\n

Valyuta zaxiralari.<\/strong> Xalqaro zaxiralar 2025-yilda 66 mlrd dollarga yetdi va Fitch prognoziga ko’ra 71 mlrd dollargacha o’sadi. 2026\u20132027-yillarda joriy tashqi to’lovlarning qoplanishi o’rtacha taxminan 12 oyni tashkil qiladi \u2014 «BB» toifasi mediansidan 2,5 barobar yuqori. Agentlikning muhim ogohlantirishiga ko’ra, zaxiralarning taxminan 83 foizini oltin tashkil etadi, bu esa qimmatbaho metall narxlari dinamikasiga bog’liqlikni oshiradi.<\/p>\n

Inflyatsiya.<\/strong> Yillik inflyatsiya 2026-yil aprelda 7 foizga tushdi \u2014 2025-yil apreldagi 10,1 foizga nisbatan. Markaziy bank 2025-yil martdan beri asosiy foiz stavkasini 14 foiz darajasida ushlab turmoqda. Depozitlarning dollarlanishi 2020-yil boshidagi 40 foizdan 2026-yil fevralida taxminan 21 foizga kamaydi.<\/p>\n

Iqtisodiy o’sish.<\/strong> Fitch 2026-yilda YaIM o’sishini 6 foiz, 2027\u20132028-yillarda o’rtacha 6,4 foiz darajasida prognoz qilmoqda. Agentlik bir vaqtning o’zida Eron urushining bilvosita ta’sirini qayd etadi: importning taxminan 8 foizi va eksportning 4 foizi Eron portlari orqali o’tadi, garchi to’g’ridan-to’g’ri savdo ekspozitsiyasi minimal bo’lsa-da. Muqobil marshrutlar ko’rib chiqilmoqda. Rossiyaga bog’liqlik sezilarli bo’lib qolmoqda: 2025-yilda eksportning 12,8 foizi va pul o’tkazmalarining taxminan 70 foizi.<\/p>\n

\n

Fitch ko’rsatgan xavf omillari<\/h4>\n

Agentlik «Barqaror» istiqbolga qaytish yoki reyting pasayishi uchun quyidagi shartlarni aniq belgilaydi: islohotlar sur’atining susayishi, tashqi moliyaning sezilarli yomonlashuvi (zaxiralarning kamayishi, pul o’tkazmalarining qisqarishi, xom ashyo narxlarining barqaror pasayishi), hamda fiskal bo’shashish yoki shartli majburiyatlarning ro’yobga chiqishi natijasida davlat qarzining oshishi.<\/p>\n

Reytingni «BB+»ga ko’tarish uchun Fitch uchta shartni belgilaydi: tarkibiy islohotlarning barqaror va izchil amalga oshirilishi, boshqaruv sifati ko’rsatkichlarining (governance) sezil\u0430\u0440li va doimiy yaxshilanishi, hamda o’rta muddatli davlat qarzining barqarorligi nuqtai nazaridan byudjet konsolidatsiyasining mustahkamlanishi.<\/p>\n

\n

Kontekst: «katta uchlik» konsensusi<\/h4>\n

Bugungi Fitch qarori uchta yetakchi xalqaro reyting agentligining yagona pozitsiyasini mustahkamladi. S&P va Moody’s 2025-yilda O’zbekiston bo’yicha istiqbolni allaqachon «Ijobiy»ga o’zgartirgan edi. Endi Fitch ham shu konsensusga qo’shildi \u2014 2025-yil iyunida yetti yillik tanaffusdan so’ng berilgan «BB» reytingini saqlab qolgan holda.<\/p>\n

Uchta mustaqil analitik markaz, uchta metodologiya \u2014 va baholashning bir yo’nalishi. Institutsional investorlar uchun bunday mos kelish kapital taqsimlash qarorlarini qabul qilishda muhim signal hisoblanadi.<\/p>\n

\n

INVEXI pozitsiyasi<\/h4>\n

INVEXI LLC uchun bu qaror biz mijozlarga izchil yetkazib keladigan investitsion tezisga to’g’ri keladi: O’zbekiston kredit profilining tarkibiy yaxshilanish bosqichida bo’lib, bu o’lchanadigan natijalarga \u2014 byudjet, zaxira va islohot ko’rsatkichlariga \u2014 asoslanmoqda. Fitch ning ijobiy istiqboli reytingning avtomatik ravishda ko’tarilishini anglatmaydi, ammo u 12\u201324 oylik rejalashtirish gorizontiga ega investorlar uchun noaniqlikni sezilarli darajada kamaytiradi.<\/p>\n

Bugungi qarorni O’zbekiston investitsiya muhitini kompleks baholashda asosiy indikatorlardan biri sifatida ko’rib chiqishni tavsiya etamiz.<\/p>\n

\n

INVEXI LLC \u2014 O’zbekiston bozorida xorijiy investorlarni qo’llab-quvvatlashga ixtisoslashgan investitsiya konsalting kompaniyasi.<\/em>.<\/p>\n

\n

Manba: Fitch Ratings<\/a><\/em><\/strong><\/p>\n

<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Fitch Ratings Xalqaro Reyting Agentligi O’zbekiston Respublikasining uzoq muddatli emitent defolt reytingi bo’yicha istiqbolni «Barqaror»dan «Ijobiy»ga o’zgartirdi va reytingni «BB» darajasida tasdiqladi.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":3060,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[],"class_list":["post-6276","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-press"],"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t