23 дек, 2023

Итоги рабочего визита миссии МВФ в Узбекистан: Прогнозы остаются позитивными

21 декабря 2023 г.

  • Экономика Узбекистана сохранила устойчивость к недавним глобальным вызовам и продолжает расти быстрыми темпами. Прогнозы остаются позитивными, но риски сохраняются.
  • Обеспечение макрофинансовой стабильности и продолжение реализации структурных реформ необходимы для поддержания устойчивого роста и защиты от возможных внешних шоков.

Ташкент: В период с 11 по 19 декабря 2023 года миссия Международного Валютного Фонда (МВФ) под руководством г-на Яссера Абдиха провела встречи с официальными органами Узбекистана и обсудила текущую экономическую ситуацию, перспективы развития экономики и приоритеты экономической политики. В конце визита г-н Абдих сделал следующее заявление:

«Экономика Узбекистана продемонстрировала исключительную устойчивость к возникшим в последнее время глобальным вызовам. 

Геополитические потрясения повлекли за собой приток мигрантов и существенное увеличение объема поступающих в экономику страны денежных переводов в 2022 году, что способствовало росту внутреннего спроса. Вкупе с более высоким внешним спросом это привело к росту реального ВВП на 5,7 процента в 2022 году. Хотя в этом году объем денежных переводов снизился до тренда, преобладавшего до начала войны России в Украине, ожидается, что значительное увеличение бюджетных расходов, а также высокий рост заработной платы и экспорта позволят сохранить реальный рост ВВП на уровне 5,7 процента в 2023 году. Высокий уровень импорта и сокращение денежных переводов будут способствовать увеличению дефицита внешнего счета текущих операций в этом году. Предполагается, что международные резервы останутся достаточными и составят восемь с половиной месяцев ожидаемого импорта. По прогнозам, к концу 2023 года темпы инфляции за 12 месяцев снизятся более чем на 3 процентных пункта (до 9 процентов) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, чему будут способствовать высокая реальная основная ставка, снижение ставки налога на добавленную стоимость (НДС), а также снижение мировых цен на продовольствие и энергоносители».

«Прогноз на 2024 год остается позитивным, но риски сохраняются.

  • Несмотря на необходимость проведения консолидации бюджета, рост экономики, по прогнозам, останется выше 5 процентов.
  • Дефицит внешнего счета текущих операций увеличится незначительно, поскольку экспорт золота снизится до уровня тренда, компенсируя замедление роста импорта, которое вызвано ограничениями в области государственных расходов.
  • Внешние риски обусловлены возможным снижением темпов роста в странах — ключевых торговых партнерах (в частности, в Китае и России) и дальнейшим ужесточением внешних финансовых условий. Внутренние риски включают условные обязательства государственных финансовых и нефинансовых предприятий (ГП) и государственно-частных партнерств (ГЧП)».

«Сохранение макрофинансовой стабильности и продолжение структурных реформ являются ключевыми факторами повышения устойчивости и поддержания высоких темпов экономического роста в сложных текущих глобальных условиях.

  • Проводившаяся в 2023 году расширительная налогово-бюджетная политика должна смениться курсом на консолидацию бюджета.

По оценкам персонала, консолидированный дефицит бюджета (в национальном определении) предположительно составит 5,5 процента ВВП в 2023 году, превысив целевой показатель дефицита бюджета в 3 процента ВВП из-за дополнительного повышения заработной платы, а также увеличения социальных пособий, энергетических субсидий и директивного кредитования. Правительство намеревается принять надлежащие меры по сокращению консолидированного дефицита до 4 процентов ВВП в 2024 году и до 3 процентов в 2025 году. Это позволит восстановить бюджетные буферные резервы для реагирования на потенциальные шоки, а также поможет снизить инфляцию, что особенно положительно скажется на бедных слоях населения. Консолидация будет достигнута за счет повышения адресности социальных выплат, сокращения директивного кредитования и неадресных энергетических субсидий и защиты уязвимых слоев населения путем введения социальной нормы потребления. Меры в области оптимизации расходов будут дополнены отменой налоговых льгот и усилиями по сокращению теневой экономики.

  • Совершенствование бюджетного планирования позволит добиться более высоких результатов при меньшем объеме необходимых ресурсов и минимизировать отклонения от целевых бюджетных показателей. 

Меры по совершенствованию планирования включают обеспечение строгого соблюдения бюджетного календаря, унификацию инвестиционного бюджета вне зависимости от источника финансирования и его подготовку вместе с очередным годовым бюджетом, а также ограничение частоты изменений в течение года, так как частые изменения усложняют исполнение бюджета и вряд ли улучшают его результаты. Для реализации запланированной бюджетной консолидации необходимо постоянно работать над совершенствованием контроля и оценки фискальных рисков, особенно связанных с деятельностью госпредприятий и ГЧП.

  • Денежно-кредитная политика должна оставаться жесткой, чтобы обеспечивать дальнейшее снижение инфляции.

Ожидается, что необходимое повышение регулируемых цен на энергоносители приведет к росту инфляции. Однако это влияние будет частично компенсировано продолжением жесткой денежно-кредитной политики и значительной консолидацией бюджета. Миссия МВФ положительно оценивает приверженность Центрального банка Узбекистана (ЦБУ) сохранению относительно жесткого курса денежно-кредитной политики до тех пор, пока инфляция не замедлится до целевого уровня, и повышению основной ставки, если базовая инфляция неожиданно станет расти. Необходимо продолжать усилия по усилению воздействия трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики, которое остается ограниченным из-за низкого уровня финансового посредничества, высокой степени долларизации и все еще значительными объемами директивного кредитования. Гибкость обменного курса важна для поглощения потенциальных шоков и сохранения резервов.

  • Для поддержания стабильности необходимо продолжать реформы финансового сектора.

Несмотря на жесткую денежно-кредитную политику, рост кредитования остается высоким, особенно в сфере автокредитования, микрокредитования и ипотеки. ЦБУ должным образом ужесточил нормативы соотношения суммы кредита к стоимости залогового обеспечения и ввел лимиты концентрации для банков. Дополнительные надзорные и макропруденциальные меры обеспечат проведение банками более качественной оценки кредитоспособности заемщиков и ограничат риск снижения качества активов. Официальным органам необходимо продолжать усилия по укреплению системы корпоративного управления, повышению прозрачности государственных банков и дальнейшему сокращению директивного кредитования. Эти меры будут способствовать приватизации банков, выравниванию рыночных условий, углублению финансового посредничества и расширению доступа к финансовым услугам.

  • Продолжение реализации структурных реформ является ключевым фактором для поддержания устойчивого экономического роста.

Правительство повысило прозрачность государственных закупок, укрепило отчетность и процедуры корпоративного управления госпредприятий, а также приватизировало крупный банк и несколько государственных предприятий. Было проведено повышение энергетических тарифов для предприятий, а в октябре 2023 года вступил в силу Закон «О конкуренции». В сентябре и октябре 2023 года были объявлены дальнейшие реформы, включая создание независимого регулятора в энергетическом секторе и функциональное разукрупнение национальной железнодорожной компании, а также были приняты меры по борьбе с изменением климата. Тем не менее, необходимы дополнительные меры по повышению энергетических тарифов как минимум до уровня окупаемости затрат, улучшению корпоративного управления и прозрачности (в том числе на госпредприятиях), дальнейшей реструктуризации и приватизации государственных предприятий, а также укреплению конкурентной политики для снижения роли государства в экономике. Ускорение переговоров о вступлении во Всемирную торговую организацию и сотрудничество с соседними странами по развитию транспортных маршрутов позволит снизить транспортные расходы и открыть новые рынки для продукции Узбекистана».

Узбекистан: отдельные экономические показатели, 2020-2024 гг.

 

2020

2021

2022

2023

2024 Прогн.

Национальный доход

       

Темпы роста реального ВВП (изменение в процентах)

2.0

7.4

5.7

5.7

5.2

Номинальный ВВП (в трлн сум)

606

738

897

1,063

1,230

ВВП на душу населения (в долларах США)

1,776

2,014

2,301

2,499

2,668

Население (в млн)

33.9

34.6

35.3

36.0

36.7

Цены

(изменение в процентах)

Инфляция по ИПЦ (на конец периода) 1/

11.2

10.0

12.3

9.0

11.0

Дефлятор ВВП

11.4

13.5

14.9

12.1

10.0

Внешний сектор

(в процентах от ВВП)

Сальдо счета текущих операций

-5.0

-7.0

-0.8

-4.7

-5.2

Внешний долг

56.8

57.8

53.1

53.3

51.4

 

(уровень)

Обменный курс (в сумах за долл. США; на конец периода)

10,477

10,838

11,225

Реальный эффективный обменный курс
(средний, 2015 = 100, снижение показателя = ослабление курса)

65.5

65.3

61.6

Государственные финансы

(в процентах от ВВП)

Доходы консолидированного бюджета

26.4

27.7

32.0

31.4

32.1

Расходы консолидированного бюджета

30.8

33.2

35.9

36.9

36.1

Сальдо консолидированного бюджета

-4.4

-5.5

-3.9

-5.5

-4.0

Скорректированные доходы 2/

25.5

25.9

30.5

30.3

30.5

Скорректированные расходы 2/

28.7

30.5

34.7

34.9

34.1

Скорректированное сальдо бюджета

-3.3

-4.6

-4.2

-4.6

-3.6

Кредиты на проведение реформ

1.1

1.5

-0.1

1.2

0.6

Общее сальдо бюджета 2/

-4.4

-6.0

-4.1

-5.8

-4.2

Государственный долг

37.1

35.3

33.9

35.8

34.8

Деньги и кредит

(изменение в процентах)

Резервные деньги

15.4

28.3

31.4

5.5

7.8

Широкая денежная масса

17.7

29.7

30.2

18.5

22.4

Кредитование экономики

34.4

18.4

21.4

23.3

16.5

1/ Прогноз ИПЦ на 2024 год включает в себя эффект от ожидаемого роста цен на энергоносители, основанный на оценках, сделанных во время визита персонала МВФ в декабре 2023 года. Он также учитывает влияние прогнозируемой консолидации бюджета и ожидаемого продолжения жесткой денежно-кредитной политики в 2024 году.

2/ Персонал МВФ корректирует доходы и расходы бюджета с учетом операций по финансированию, например, вливаний в акционерный капитал, кредитования на проведение реформ, и поступлений от приватизации государственных предприятий.

Источник: Пресс-релиз МВФ № 23/472 

Напишите нам

Заполните, пожалуйста, форму заявки, и мы свяжемся с вами в ближайшее время.