I. Основные выводы
Центральный банк Республики Узбекистан опубликовал «Обзор финансовой стабильности за первое полугодие 2025 года».
В обзоре проведен анализ финансовых условий, финансового и нефинансового секторов, дана оценка рисков, осуществлено стресс-тестирование устойчивости банковской системы, а также представлены направления макропруденциальной политики.
Несмотря на сохраняющуюся глобальную неопределенность, финансовая стабильность в Узбекистане сохраняется. Макрофинансовые условия смягчились, а банковская система осталась на устойчивом уровне.
II. Глобальная среда: смягчение финансовых условий и неопределенности
Мировая экономика демонстрирует сохранение темпов роста, при этом инфляция продолжает снижаться.
Глобальные финансовые условия несколько смягчились. Основные внешние риски связаны с торговой политикой, где восстановление торговых тарифов может оказать негативное влияние на экономический рост.
Ключевые показатели и тенденции:
На международных финансовых рынках наблюдается снижение процентных ставок;
Неопределенности, связанные с торговой политикой, сохраняются;
В развивающихся странах происходит укрепление национальных валют;
На мировых фондовых рынках отмечаются положительные изменения.
III. Национальная экономика: стабилизация ожиданий
В стране наблюдается улучшение финансовых условий.
Экономика Узбекистана демонстрирует устойчивый рост, обусловленный увеличением внутреннего спроса и сокращением отрицательного сальдо чистого экспорта.
Ключевые показатели и тенденции:
Рост ВВП: 7,2%;
Инфляция: 8,7%;
Сокращение отрицательного сальдо торгового баланса: на 20%;
Укрепление курса национальной валюты с начала года: на 2,1%;
IV. Банковская система: стабильность и устойчивость
Уровень финансового стресса в банковской системе снизился, ликвидность улучшилась, а коэффициенты достаточности капитала превышают минимальные требования.
Ключевые показатели и тенденции:
Коэффициент достаточности совокупного регулятивного капитала: 17,4%;
Коэффициент достаточности основного капитала первого уровня: 14,6%;
Доля проблемных кредитов в общем объеме кредитов: 3,8%;
Коэффициент покрытия ликвидности (LCR): 195%;
Коэффициент стабильного фондирования (NSFR): 117%;
Рентабельность капитала (ROE): 10,8%;
Рентабельность активов (ROA): 2%;
Доля высоколиквидных активов в совокупных активах: 18%;
Отношение риск-взвешенных активов к совокупным активам: 94%.
V. Домохозяйства: положительные тенденции и сохранение осторожности
Несмотря на расширение объема кредитования физических лиц, платежная дисциплина сохраняется. Доходы населения выросли, а уровень долговой нагрузки снизился.
Ключевые показатели и тенденции:
Снижение долговой нагрузки населения: с 36% до 33%;
Годовой рост числа физических лиц, получивших банковские кредиты: 15%;
Доля проблемных кредитов по микрозаймам: 4,4%
VI. Корпоративный сектор: положительные изменения
В корпоративном секторе уровень опасений несколько снизился. Анализ показывает улучшение показателей ликвидности и рентабельности крупных компаний, а также снижение коэффициента левереджа.
Ключевые показатели и тенденции:
Доля корпоративного кредитного портфеля в ВВП: 24%;
Доля корпоративных кредитов в иностранной валюте: 63%;
Рост корпоративного кредитного портфеля: 14%.
VII. Рынок недвижимости: корректировки цен на жильё
Разрыв между фундаментальной стоимостью жилья и рыночной ценой сократился. На рынке недвижимости на корректировки цен повлияли значительное увеличение предложения и снижение спекулятивного спроса.
Ключевые показатели и тенденции:
Разрыв между рыночной и средней фундаментальной ценой: сократился с 17% до 4%;
Годовой рост рыночной цены: -4%;
Рост арендной платы: 12%;
Рост числа сделок купли-продажи: 11%;
Рост объёма ипотечных кредитов, выданных населению: 18 %.
VIII. Результаты макростресс-тестирования
По результатам макростресс-тестирования платежеспособность банковской системы демонстрирует, что в базовом сценарии коэффициенты достаточности капитала могут увеличиваться, а в рискованном сценарии может снизиться ниже минимального уровня. Результаты тестирования ликвидности показывают устойчивое состояние ликвидности банковской системы.
Базовый сценарий:
Коэффициент достаточности совокупного регулятивного капитала: 19,3%;
Коэффициент левереджа: 13,2%;
Чистый денежный приток к активам в национальной валюте: 20%;
Чистый денежный приток к активам в иностранной валюте: 21%.
Рискованный сценарий:
Коэффициент достаточности совокупного регулятивного капитала: 8,4%;
Коэффициент левереджа: 5,3%;
Чистый денежный приток к активам в национальной валюте: 9%;
Чистый денежный приток к активам в иностранной валюте: 14%.
IX. Макропруденциальная политика: инструменты капитала и устойчивость
Инструменты макропруденциальной политики, направленные на ликвидность и на заемщиков с целью обеспечения устойчивости банковской системы страны, постоянно совершенствуются.
Возрастающее значение приобретают макропруденциальные инструменты капитала, предназначенные для снижения негативного влияния циклических системных рисков и повышения платежеспособности банков. В связи с этим требования к достаточности капитала банков совершенствуются, а капитальные буферы вводятся в практику.
X. Вывод: баланс финансовой стабильности и адаптивности
Анализ показывает, что финансовая система Узбекистана сохраняет устойчивость и способна быстро адаптироваться к новым вызовам.
Основные опоры финансовой стабильности:
Эффективная макропруденциальная политика;
Ответственное поведение участников рынка;
Открытая коммуникация.
Второе полугодие 2025 года начинается для финансовой системы страны с устойчивого роста, контроля рисков и укрепления доверия населения и инвесторов.
Источник: Центральный банк Республики Узбекистан