Обзор динамики международных золотовалютных резервов Республики Узбекистан

Показатели на 1 января 2026 года демонстрируют качественный прорыв в управлении суверенными активами и формирование исторически максимальной подушки безопасности.

1. Агрегированные показатели и динамика роста

По состоянию на 1 января 2026 года валовые международные резервы Республики Узбекистан достигли исторического максимума, составив 66.311,75 млн долл. США.

Анализ временного ряда демонстрирует беспрецедентную позитивную динамику. По сравнению с началом 2025 года (41.181,64 млн долл. США), объем резервов увеличился на 25.130,11 млн долл. США, что соответствует приросту в 61,02% в годовом выражении. Если рассматривать двухлетний тренд (с 01.01.2024), совокупный рост активов составил 91,85% (абсолютный прирост +31.747,10 млн долл. США).

Столь существенное накопление ликвидности формирует мощный макроэкономический буфер, значительно превышающий стандартные нормативы достаточности резервов (покрытие 3-х месяцев импорта), что является фундаментальным сигналом финансовой стабильности для суверенных рейтингов и иностранных инвесторов.

2. Структурный анализ портфеля: доминирование золота

В структуре резервных активов ключевую роль продолжает играть монетарное золото.

• Стоимостной объем: На 01.01.2026 оценка золотого запаса составила 55.092,42 млн долл. США, что эквивалентно 83,1% от совокупных резервов.

• Физический объем: Физический запас монетарного золота на отчетную дату зафиксирован на уровне 12,55 млн тройских унций (около 390,3 тонны).

Следует отметить качественное наращивание физических объемов: за отчетный год золотой запас увеличился на 0,25 млн тройских унций (~7,8 тонны). Рост стоимостной оценки (+71,97% к 2025 году) обусловлен как увеличением физической массы, так и благоприятной конъюнктурой на мировом рынке драгоценных металлов. Это подтверждает эффективность стратегии хеджирования валютных рисков через золотую составляющую.

3. Валютная диверсификация и управление ликвидностью

Активы в иностранной валюте продемонстрировали уверенное восстановление и рост, составив 10.644,51 млн долл. США (16,05% от общего портфеля). Годовой прирост составил 23,81% (+2.046,83 млн долл. США).

Внутри валютного портфеля наблюдается качественная трансформация инструментов размещения:

• Ценные бумаги: Зафиксирован экспоненциальный рост вложений в первоклассные ценные бумаги. Объем портфеля вырос с 101,67 млн долл. США (2025 г.) до 1.531,75 млн долл. США (2026 г.). Рост более чем в 15 раз (+1406,6%) свидетельствует об активном переходе регулятора к более доходным стратегиям управления резервами.

• Наличная валюта и депозиты: Совокупный объем составил 9 112,76 млн долл. США, увеличившись на 7,26%. Примечательно, что объем средств, размещенных в других центральных банках и МВФ, вырос более чем в 4,2 раза (с 350,99 до 1.484,34 млн долл. США), что минимизирует контрагентские риски коммерческого сектора.

Вывод

Финансовые итоги к началу 2026 года однозначно свидетельствуют о высочайшем запасе прочности экономики Узбекистана. Достижение отметки в $66,3 млрд — это не просто статистический рекорд, а результат взвешенной и дальновидной политики Центрального банка.

Структура резервов, сочетающая в себе мощную золотую составляющую (почти 400 тонн реального золотого актива) и растущий портфель доходных валютных инструментов, гарантирует Республике безусловную платежеспособность и инвестиционную привлекательность. Такой запас прочности позволяет государству уверенно реализовывать долгосрочные экономические реформы, нивелируя любые внешние шоки.

Источник: Центральный банк Республики Узбекистан