Центральный банк Республики Узбекистан опубликовал «Основные направления денежно-кредитной политики на 2026–2028 годы». В публикации представлена подробная информация о текущем состоянии денежно-кредитной политики, макроэкономические прогнозы на 2026–2028 годы, основанные на различных сценариях, а также соответствующие меры денежно-кредитной политики и направления дальнейшего совершенствования её инструментов. Центральный банк сохраняет приверженность проведению курса, направленного на обеспечение ценовой стабильности и снижение инфляции до целевого показателя (таргета) в 5% при любых обстоятельствах.

В течение 2025 года экономика Узбекистана сохраняла устойчивые темпы роста. Усиление инвестиционной активности, устойчивый потребительский спрос, поддерживаемый ростом доходов населения, и расширение экспорта стали одними из основных драйверов экономического развития страны. Улучшение инвестиционной активности во многом нашло отражение в увеличении притока иностранных инвестиций и быстром расширении объемов кредитования.

Ожидается, что по итогам года инфляция будет близка к 8%, а рост ВВП прогнозируется в диапазоне 7–7,5%.

Базовый сценарий развития экономики предполагает:

• постепенную стабилизацию совокупного спроса;

• нормализацию темпов роста кредитования;

• рост заработной платы соразмерно повышению производительности труда;

• возвращение темпов роста денежных переводов к их среднесрочной траектории;

• стабильный приток инвестиций и сохранение дефицита бюджета в пределах 3% к ВВП в среднесрочной перспективе.

В рамках базового сценария рост реального ВВП прогнозируется на уровне 5,5–6,5% в 2026 году и 6–7% в 2027–2028 годах.

Центральный банк Республики Узбекистан остается приверженным достижению 5-процентного таргета инфляции как при базовом сценарии, так и в случае реализации альтернативных шоков. Прогнозируется, что к концу 2026 года инфляция снизится до 7%.

К факторам риска относятся: резкое обесценение национальных валют стран — торговых партнеров, значительное снижение цен на золото, существенный рост мировых цен на импортируемое продовольствие, расширение дефицита бюджета, перебои в энергоснабжении, ухудшение погодно-климатических условий, а также более высокий, чем ожидалось, потребительский спрос.

Факторы, способствующие сдерживанию инфляции, включают усиление конкуренции на внутренних рынках, постепенное снижение тарифных и нетарифных ограничений, повышение торговой открытости, снижение концентрации импорта товаров, развитие конкурентной транспортной инфраструктуры и поддержание высокого предложения товаров и услуг за счет повышения надежности (инфраструктуры).

В то же время ускорение трансформации и приватизации государственных предприятий, сокращение практики директивного и льготного кредитования, а также дальнейшее развитие рынка капитала сыграют важную роль в повышении эффективности трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики.

Резюме Основных направлений денежно-кредитной политики на 2026–2028 годы доступно по этой ссылке.

Источник: Центральный банк Республики Узбекистан