乌兹别克斯坦共和国中央银行发布了《2026–2028年货币政策指引》，概述了近期宏观经济与通胀发展情况，并提出了2026–2028年期间的基准预测。货币政策以确保价格稳定、将通胀率在中期内降至5%的目标为宗旨。
2025年宏观经济形势
预计2025年乌兹别克斯坦经济将继续保持稳健且相对较高的增长，实际国内生产总值（GDP）增速预计约为7%–7.5%。经济增长由投资增长、居民收入上升带动的消费需求增强以及强劲的出口表现共同支撑。在外国投资流入增加和信贷快速扩张的推动下，投资活动显著增强，带动服务业、工业和建筑业实现强劲增长。财政收入增速快于支出，有助于财政整顿并改善财政状况。
2025年第一季度，部分消费品进口供应相关风险导致通胀上升，并引发通胀预期短暂抬升。对此，中央银行于3月收紧货币政策，将政策利率上调0.5个百分点至14%（年率）。得益于相对紧缩的货币政策立场以及汇率走强带动进口通胀下降，2025年第三季度通胀压力和通胀预期有所缓解。预计2025年底全年通胀率将接近8%。
中期展望与风险
2026–2028年的中期预测基于一个基准宏观经济情景，该情景综合考虑了外部与国内环境的演变预期。外部方面，假设全球经济在持续不确定性背景下保持相对疲弱；国内方面，该情景假设：
- 总需求逐步企稳；
- 信贷增长逐步回归常态；
- 工资增长与劳动生产率提升保持一致；
- 汇款增速回归其中期趋势；
- 投资流入保持稳定，财政赤字不超过GDP的3%。
在此情景下，2026年实际GDP增速预计为5.5%–6.5%，2027–2028年预计为6%–7%。
中央银行坚定致力于实现5%的中期通胀目标。预计通胀率将在2026年底降至7%，2027年达到目标水平，并从2028年起维持在该水平附近。实现低而稳定的通胀还需推进结构性改革，以加强市场竞争、提升贸易开放度、保障能源安全、改善基础设施并深化金融部门发展。
《2026–2028年货币政策指引》的执行摘要请参见以下链接。