Центральный банк Республики Узбекистан опубликовал данные за 9 месяцев 2025 года, которые демонстрируют значительное укрепление внешнего сектора экономики. Отчетный период характеризуется кардинальным улучшением показателей текущего счёта, рекордным ростом инвестиционной привлекательности и увеличением «подушки безопасности» страны в виде золотовалютных резервов.

1. Платёжный баланс: Впечатляющее сокращение дефицита

Ключевым индикатором стабилизации экономики стало резкое сокращение дефицита счёта текущих операций. По итогам 9 месяцев 2025 года он составил всего 207,3 млн долларов США. Это в 15 раз меньше показателя за аналогичный период прошлого года, когда дефицит достигал 3,1 млрд долларов.

Такая позитивная динамика стала возможной благодаря опережающим темпам роста экспорта над импортом, а также существенному притоку трансграничных платежей.

2. Внешняя торговля: Экспортный прорыв

Внешнеторговый оборот Узбекистана продолжил расширяться, демонстрируя устойчивость к глобальным вызовам.

• Экспорт: Совокупный объём экспорта товаров и услуг увеличился на 32,8% и достиг 26,1 млрд долларов. Основными драйверами роста стали благоприятная ценовая конъюнктура на мировых рынках сырья (рост цен на золото на 40%, серебро на 29% и медь на 5%), а также увеличение объёма международных услуг, оказанных нерезидентам.

• Импорт: Объём импорта вырос на 15,4%, составив 36,7 млрд долларов. Структура импорта отражает высокую инвестиционную активность в стране: растут поставки машин и оборудования, химической продукции и сырья, необходимых для модернизации промышленности.

• Торговый баланс: Благодаря значительному росту экспортных поступлений, отрицательное сальдо торгового баланса сократилось на 12,6%, составив 10,6 млрд долларов.

3. Доходы и трансферты

Существенную поддержку платёжному балансу оказали поступления первичных и вторичных доходов.

Рост объёма международных денежных переводов способствовал формированию значительного положительного сальдо:

• Сальдо вторичных доходов составило 9,8 млрд долларов.

• Сальдо первичных доходов сложилось на уровне 624,9 млн долларов.

Эти потоки стали важным финансовым буфером, обеспечивающим стабильность внутреннего валютного рынка и платёжеспособность населения.

4. Инвестиции: Доверие международного капитала

Показатели финансового счёта свидетельствуют о высоком доверии иностранных инвесторов к реформам в Узбекистане.

• Прямые иностранные инвестиции (ПИИ): Чистый приток прямых иностранных инвестиций в экономику страны вырос в 1,7 раза по сравнению с прошлым годом и составил 2,9 млрд долларов.

• Портфельные инвестиции: Чистое привлечение портфельных инвестиций увеличилось в 2,2 раза, достигнув 3,8 млрд долларов. Основным фактором роста стали успешные операции с международными облигациями, что подтверждает интерес глобальных игроков к ценным бумагам Узбекистана.

Под влиянием этих факторов отрицательное сальдо финансового счёта сформировалось на уровне 955,8 млн долларов.

5. Международная инвестиционная позиция и резервы

Позиции Узбекистана на международной арене заметно укрепились.

• Золотовалютные резервы: На фоне роста мировых цен на золото и эффективного управления активами, остаток международных резервов на 1 октября 2025 года достиг 55 млрд долларов. С начала года резервы увеличились почти на 13,8 млрд долларов, при этом валютная часть резервов выросла на 1,5 млрд долларов.

• Инвестиционная позиция: Чистая международная инвестиционная позиция страны улучшилась в 1,6 раза. По состоянию на 1 октября активы резидентов превысили обязательства на 21,4 млрд долларов. Валютные активы страны выросли на 23% (до 118,5 млрд долларов), опережая рост внешних обязательств (+16%).

6. Внешний долг: Стратегия умеренного роста

Управление внешним долгом демонстрирует взвешенный подход, направленный на сохранение макроэкономической стабильности.

• Государственный внешний долг: По состоянию на 1 октября 2025 года он составил 37,4 млрд долларов. Важно отметить позитивную тенденцию замедления темпов роста госдолга: если в первом квартале он вырос на 5,7%, то в третьем квартале рост составил всего 1,2%.

• Частный сектор: Задолженность корпоративного сектора и банков (привлечённая без государственных гарантий) составила 38 млрд долларов. Эти средства направляются на расширение бизнеса, пополнение оборотных средств и реализацию инвестиционных проектов.

Международные финансовые институты и рейтинговые агентства оценивают долговую нагрузку Узбекистана как умеренную, отмечая преобладание льготных долгосрочных займов в структуре портфеля.

7. Оптимистичные прогнозы на 2026 год

Центральный банк прогнозирует сохранение траектории устойчивого роста в ближайшем будущем:

• Ожидается дальнейший рост экспорта на 14–16%, драйверами которого выступят туризм, IT-сфера, транспорт и логистика, а также вступление Узбекистана в ВТО.

• Объём международных денежных переводов, согласно прогнозам, увеличится на 12–15% за счёт диверсификации географии трудовой миграции.

• Дефицит счёта текущих операций сохранится в безопасном диапазоне 3–4% к ВВП.

• Смягчение глобальных финансовых условий и снижение процентных ставок на мировых рынках создадут благоприятную почву для привлечения дешёвых кредитных ресурсов и снижения расходов на обслуживание долга.

Итоги 9 месяцев 2025 года подтверждают правильность выбранного экономического курса, направленного на открытость, привлечение инвестиций и макроэкономическую сбалансированность.

Источник: Центральный банк Республики Узбекистан