Согласно статистическому бюллетеню Центрального банка за 2025 год, экономика Узбекистана продемонстрировала устойчивый рост на уровне 7,7%, а годовая инфляция замедлилась с 9,8% до 7,3%, что свидетельствует об эффективности денежно-кредитной политики регулятора.

Центральный банк Республики Узбекистан опубликовал статистический бюллетень за 2025 год, в котором представлен комплексный анализ состояния экономики, денежно-кредитной сферы, банковской системы, финансовых и платежных систем страны. Документ охватывает шесть ключевых направлений: макроэкономические показатели, денежно-кредитные индикаторы, инструменты монетарной политики Центрального банка, финансовые рынки, деятельность кредитных организаций и показатели платежных систем.

I. Макроэкономические показатели: устойчивый рост экономики

Рост ВВП и отраслевая структура

По предварительным данным Национального статистического комитета, валовой внутренний продукт Узбекистана в 2025 году вырос на 7,7% в реальном выражении по сравнению с аналогичным периодом 2024 года (когда темп роста составлял 7,3%). Это свидетельствует о сохранении позитивной динамики и макроэкономической стабильности.

Структура экономики по итогам 2025 года характеризуется следующими параметрами:

• Сектор услуг: 46,5% ВВП (в 2024 году — 46,3%)
• Промышленность: 25,6% ВВП (в 2024 году — 25,0%)
• Сельское хозяйство: 17,7% ВВП (в 2024 году — 16,6%)
• Строительство: 7,0% ВВП (без изменений)
• Чистые налоги на продукты: 4,4% ВВП (в 2024 году — 3,9%)

Наибольший вклад в прирост ВВП внесли сектор услуг (около 4,0 процентных пункта) и промышленность (около 1,7 п.п.), что отражает постепенное смещение экономики в сторону сферы услуг и переработки.

Инфляционные процессы: достижение целевых ориентиров

Индекс потребительских цен по итогам декабря 2025 года составил 7,3% в годовом выражении, что демонстрирует существенное замедление инфляционных процессов по сравнению с декабрем 2024 года (9,8%). Это свидетельствует о результативности антиинфляционной политики, проводимой Центральным банком.

Динамика ИПЦ в течение 2025 года:

• Январь 2025: 9,9% (год к году)
• Март 2025: 10,3%
• Июнь 2025: 8,7%
• Сентябрь 2025: 8,0%
• Ноябрь 2025: 7,5%
• Декабрь 2025: 7,3%

Замедление инфляции наблюдалось по основным компонентам, что подтверждает устойчивость дезинфляционных процессов. Базовая инфляция (исключающая административно регулируемые цены и волатильные компоненты) также демонстрировала тенденцию к замедлению в течение года.

Международные резервы и платежный баланс

Центральный банк поддерживает достаточный уровень международных резервов для обеспечения валютной стабильности и выполнения внешних обязательств страны. Платежный баланс отражает активное участие Узбекистана в международной торговле и привлечение иностранных инвестиций.

II. Денежно-кредитные показатели: значительная экспансия денежной массы

Денежные агрегаты

Широкая денежная масса (М2) на 1 января 2026 года составила 378 579,7 млрд сумов ($30,1 млрд), что на 36,6% больше по сравнению с началом 2025 года (277 064,6 млрд сумов / $22,0 млрд). Рост денежной массы соответствовал потребностям растущей экономики при сохранении контроля со стороны Центрального банка.

Денежный агрегат М2 включает:

• Наличные деньги в обращении (М0)
• Депозиты до востребования в национальной валюте
• Срочные депозиты в национальной валюте
• Депозиты в иностранной валюте

Обзор депозитных организаций (банковской системы) свидетельствует об укреплении финансового посредничества и расширении кредитной активности при сохранении финансовой стабильности.

III. Денежно-кредитная политика Центрального банка: последовательное ужесточение

Базовая процентная ставка

С 24 марта 2025 года Центральный банк установил базовую ставку на уровне 14,0% годовых, повысив ее с предыдущего уровня 13,5%. Данное решение было принято для сдерживания инфляционного давления и приведения инфляции к целевому ориентиру.

Базовая ставка является ключевым инструментом денежно-кредитной политики, определяющим стоимость заимствований для коммерческих банков и, соответственно, влияющим на процентные ставки в экономике.

Обязательные резервы

Центральный банк применяет дифференцированные нормативы обязательных резервов, действующие с 1 апреля 2025 года, в зависимости от типа привлеченных средств и валюты. Система обязательных резервов служит инструментом регулирования ликвидности банковской системы.

Операции на открытом рынке

Центральный банк активно использовал инструменты управления ликвидностью. В 2025 году размещено облигаций Центрального банка на 488,5 трлн сумов ($38,8 млрд) со средневзвешенной ставкой 14,0% годовых. Наибольшие объемы размещения пришлись на последний квартал года.

Коммерческие банки активно размещали избыточную ликвидность в Центральном банке через овернайт депозиты. Центральный банк регулярно проводил депозитные аукционы сроком на 7 дней для абсорбирования избыточной ликвидности банковской системы, поддерживая процентные ставки вблизи базовой ставки.

IV. Финансовые рынки: развитие инфраструктуры

Межбанковский денежный рынок

Межбанковские операции в национальной валюте демонстрировали стабильное развитие. Объемы межбанковских депозитов и РЕПО-сделок отражают эффективное перераспределение ликвидности между участниками банковской системы.

Валютный рынок

На Республиканской валютной бирже Узбекистана наблюдались значительные объемы торгов. Коммерческие банки обеспечивали потребности населения и бизнеса в конверсионных операциях, поддерживая ликвидность валютного рынка.

V. Банковская система: рост масштаба деятельности при укреплении стабильности

Структура банковского сектора

По состоянию на начало 2026 года в Узбекистане функционировало 35 коммерческих банков с развитой филиальной сетью, обслуживающих потребности экономики и населения.

Активы банковской системы

Совокупные активы коммерческих банков на 1 января 2026 года достигли 924 763,1 млрд сумов ($73,5 млрд), увеличившись за год на 20,2% с 769 330,4 млрд сумов ($61,2 млрд) на 1 января 2025 года.

Структура активов на 1 января 2026 года:

• Кредитные вложения (нетто): 587 038,9 млрд сумов (63,5% активов) — $46,7 млрд
• Инвестиции и ценные бумаги: 102 978,8 млрд сумов (11,1%) — $8,2 млрд
• Средства в других банках-нерезидентах: 51 737,6 млрд сумов (5,6%) — $4,1 млрд
• Средства в Центральном банке: 43 925,0 млрд сумов (4,7%) — $3,5 млрд
• Основные средства: 29 894,0 млрд сумов (3,2%) — $2,4 млрд
• Прочие активы: 108 189,8 млрд сумов (11,7%) — $8,6 млрд

Кредитный портфель

Совокупный кредитный портфель банков (нетто) на 1 января 2026 года составил 587 038,9 млрд сумов ($46,7 млрд), увеличившись за год на 14,1% с 514 692,6 млрд сумов ($40,9 млрд).

Долгосрочные кредиты составляют основную часть кредитного портфеля, что свидетельствует о направленности банковского финансирования на поддержку инвестиционных проектов.

Привлеченные средства (депозиты)

Депозиты клиентов в банковской системе на 1 января 2026 года составили 417 258,2 млрд сумов ($33,2 млрд), увеличившись за год на 35,2% с 308 692,3 млрд сумов ($24,5 млрд).

Рост депозитов свидетельствует о повышении доверия населения и бизнеса к банковской системе, а также об активизации сберегательных процессов в условиях привлекательных процентных ставок.

Капитал банков

Совокупный капитал банковской системы на 1 января 2026 года достиг 135 339,1 млрд сумов ($10,8 млрд), увеличившись за год на 17,9% со 114 792,4 млрд сумов ($9,1 млрд).

Структура капитала на 1 января 2026 года:

• Уставный капитал: 94 403,6 млрд сумов (69,8%)
• Нераспределенная прибыль: 24 628,9 млрд сумов (18,2%)
• Резервный капитал: 14 842,8 млрд сумов (11,0%)
• Дополнительный капитал: 1 463,7 млрд сумов (1,1%)

Показатели финансовой устойчивости

Банковская система демонстрировала высокие показатели финансовой устойчивости в течение 2025 года:

Достаточность капитала (на декабрь 2025):

• Норматив регулятивного капитала к активам, взвешенным по риску: 18,3% (при минимуме 12%)
• Норматив капитала первого уровня к активам, взвешенным по риску: 15,2% (при минимуме 8%)
• Норматив базового капитала первого уровня: 14,7% (при минимуме 6%)

Качество активов:

• Доля проблемных кредитов (NPL) в общем кредитном портфеле: 4,1% в декабре 2025 года (снижение с 4,4% в январе 2025)

Рентабельность:

• Рентабельность активов (ROA) на 1 января 2026: 2,2% в годовом исчислении
• Рентабельность капитала (ROE): 12,4% в годовом исчислении
• Чистая процентная маржа к активам: 4,1%

Процентные ставки

Средневзвешенные процентные ставки по кредитам в национальной валюте (декабрь 2025):

• Кредиты субъектам предпринимательства: 23,2% годовых
• Кредиты населению: 22,5% годовых

Средневзвешенные процентные ставки по депозитам в национальной валюте (декабрь 2025):

• Срочные депозиты физических лиц: 20,6% годовых
• Срочные депозиты юридических лиц: 16,4% годовых

Процентные ставки по операциям в иностранной валюте оставались существенно ниже ставок в национальной валюте, отражая различия в инфляционных ожиданиях и валютных рисках.

Кредитование приоритетных сегментов

Банки активно кредитовали малый и средний бизнес, семейное предпринимательство и население. Кредиты субъектам малого и среднего предпринимательства, а также населению для осуществления предпринимательской деятельности, демонстрировали устойчивый рост. Ипотечное кредитование населения развивалось опережающими темпами. Программы государственной поддержки через предоставление кредитов под гарантии государства способствовали доступу бизнеса к финансированию.

Микрофинансовые организации и ломбарды

Микрофинансовые организации и ломбарды продолжали играть важную роль в обеспечении доступности финансовых услуг, особенно для микропредприятий и населения в регионах с ограниченным присутствием банков.

VI. Платежные системы: цифровизация и рост безналичных операций

Межбанковская платежная система

Объем расчетов через межбанковскую платежную систему в 2025 году составил 11 374,8 млрд сумов ($904 млрд), что на 56,3% больше показателя 2024 года (7 279,1 млрд сумов / $579 млрд).

Количество операций: 47,2 млн транзакций в 2025 году против 49,2 млн в 2024 году.

Клиринговая система Центрального банка

Через расчетную клиринговую систему Центрального банка в 2025 году обработано:

• 143,5 млн транзакций (рост на 16,6% с 123,2 млн в 2024 году)
• Сумма операций: 126,4 млрд сумов ($10,1 млрд), рост на 26,1% с 100,3 млрд сумов ($8,0 млрд)

Система быстрых платежей

Система быстрых платежей Центрального банка демонстрировала динамичное развитие, обеспечивая мгновенные переводы между счетами физических лиц в режиме 24/7.

Безналичные платежные инструменты

Инфраструктура безналичных платежей продолжала развиваться. Количество выпущенных банковских платежных карт росло, сеть платежных терминалов и банкоматов расширялась, объемы операций через платежные терминалы увеличивались.

Дистанционные банковские услуги

Количество пользователей дистанционного банковского обслуживания (мобильные приложения и интернет-банкинг) продолжало расти, отражая изменение предпочтений клиентов в пользу онлайн-каналов.

Регулирование платежной инфраструктуры

Центральный банк поддерживает актуальные реестры операторов платежных систем, платежных организаций и систем электронных денег, обеспечивая прозрачность, безопасность и эффективный надзор за платежной инфраструктурой страны.

Заключение

Статистический бюллетень Центрального банка за 2025 год демонстрирует положительную динамику развития финансового сектора Узбекистана на фоне устойчивого экономического роста:

• Экономика выросла на 7,7%, сохранив высокие темпы развития
• Инфляция замедлилась до 7,3%, приближаясь к целевым ориентирам
• Денежная масса М2 выросла на 36,6% до 378,6 трлн сумов ($30,1 млрд)
• Активы банковской системы увеличились на 20,2% до 924,8 трлн сумов ($73,5 млрд)
• Кредитный портфель вырос на 14,1% до 587,0 трлн сумов ($46,7 млрд)
• Депозиты увеличились на 35,2% до 417,3 трлн сумов ($33,2 млрд)
• Капитал банков вырос на 17,9% до 135,3 трлн сумов ($10,8 млрд)
• Показатели достаточности капитала банков остаются на высоком уровне (18,3%)
• Платежные системы обработали на 56,3% больше операций.

Проводимая Центральным банком денежно-кредитная политика обеспечила баланс между поддержкой экономического роста и сдерживанием инфляции. Банковская система укрепила свои позиции, расширив масштабы деятельности при сохранении высоких стандартов финансовой устойчивости. Развитие платежной инфраструктуры способствовало цифровизации финансовых услуг и повышению финансовой инклюзии.

Примечание: Все эквиваленты в долларах США рассчитаны по среднему курсу 12 574,55 сумов за 1 доллар США, который является средним значением официальных курсов Центрального банка в 2025 году.

Источник: Центральный банк Республики Узбекистан, Статистический бюллетень за 2025 год