国际评级机构标普全球评级（S&P Global Ratings）将乌兹别克斯坦共和国以外币和本币计价的长期主权信用评级由“BB-”上调至“BB”，评级展望为“稳定”。同时，该机构确认了其短期评级维持在“B”级别，并将乌兹别克斯坦的货币兑换与转移风险评级由“BB-”上调至“BB+”。此项评级调整基于该国持续的经济增长、外部状况的显著改善以及结构性改革的持续推进。
评级行动理由
标普指出，乌兹别克斯坦近年来的经济政策显著强化。这一判断的依据包括能源领域的持续改革、能源价格调整、透明度提升，以及政府对推动长期增长潜力的投资项目的聚焦。
考虑到乌兹别克斯坦的官方外债占主导地位，且具有较长的偿还期限和较低的利率，其政府净债务水平在同类国家中仍属温和。
该国的外部状况亦大幅增强，主要得益于黄金（该国关键出口商品）价格高企。截至2025年10月底，乌兹别克斯坦中央银行的国际储备自2023年以来已增长逾一倍，达到590亿美元，约占国内生产总值（GDP）的44%。
“稳定”展望及评级调整情景
“稳定”的评级展望反映了乌兹别克斯坦稳健的经济增长与良好的政府债务结构所带来的正面因素，与潜在的外债及财政杠杆上升风险之间的平衡。
正面情景：若财政赤字和经常账户赤字在不损害经济表现的前提下持续收窄，则评级可能进一步上调。
负面情景：若外部及财政指标显著弱于预期（例如因贸易条件恶化、政府支出或借贷成本上升），或因未预期的或有负债（考虑到国有企业部门规模庞大）而兑现，评级可能被下调。此外，若实际经济增长远逊于预期，也将对评级构成下行压力。
经济概况：稳健增长与投资驱动
乌兹别克斯坦目前展现出独联体（CIS）地区最高的增长动能之一。自2017年启动经济自由化改革以来的八年中，年均经济增长率接近6%。
近期表现：2025年前九个月，该国经济同比增长7.6%（2024年同期为6.6%），主要由信息通信、建筑业、旅游业及贸易领域的强劲表现所推动。
增长预测：标普预计2025至2028年间，乌兹别克斯坦GDP年均增速将维持在6.3%左右，这得益于稳健的消费需求以及政府在能源、采矿和基础设施领域的巨额投资。
投资水平：经济增长在很大程度上由投资驱动。投资占GDP比重约为32%，为全球最高水平之一。
人均GDP：预计2025年该国人均GDP将达到3,500美元（2019年为2,000美元）。
结构性改革与政府角色
自2017年起，乌兹别克斯坦政府持续推进降低国家在经济中所占比重的政策。
能源改革：自2023年10月起，电力与天然气价格逐步调整至成本回收水平，使政府能源补贴从2023年的15亿美元（占GDP的1.4%）降至2024年的8亿美元（占GDP的0.7%）。
私有化进展：2021年至2025年上半年，私有化收入累计达37亿美元（占GDP的3.2%），其中最大宗交易为出售“Ipoteka-Bank”银行的控股权。
国家投资基金：2024年，乌兹别克斯坦设立了由富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）管理的国家投资基金（UzNIF），计划将15家大型国有企业及银行的股份在国内外证券交易所上市。
加入世贸组织：乌兹别克斯坦正积极筹备于2026年加入世界贸易组织（WTO）。
政府与社会资本合作（PPP）
PPP项目迅速扩展。截至2024年底，已签署PPP合同的总价值约占GDP的27%。政府已批准2024–2030年间新增PPP项目清单，总金额约300亿美元。
行业分布：93%的PPP项目集中于能源领域，其中83%属于可再生能源项目。
发展目标：计划到2030年，将可再生能源在能源结构中的占比从目前的20%提升至54%。例如，沙特阿拉伯ACWA Power公司计划投资75亿美元。
风险管控：新的PPP框架规定2025年政府承诺义务上限为65亿美元，以控制相关风险。
对外经济联系与地缘政治
尽管面临全球不确定性，乌兹别克斯坦经济已成功适应外部冲击。
侨汇收入：2025年上半年，侨汇流入同比增长27%，达82亿美元（占GDP的7.1%）。其中78%来自俄罗斯，但汇款来源正逐步多元化，美国、德国、波兰和韩国的占比持续上升。
对俄贸易：2025年上半年，乌兹别克斯坦与俄罗斯的商品贸易额同比增长约5%，达60亿美元。
黄金出口：黄金约占商品出口总额的一半，并构成央行国际储备的80%以上。金价高企显著增强了该国的外部头寸。
财政与货币政策
政府正朝着实现2025年财政赤字占GDP 3.0%的目标稳步迈进。
财政收入：创纪录的黄金价格通过企业所得税、资源开采税及股息分红，有力支撑了财政收入。
财政支出：能源价格自由化预计将在本年度节省约相当于GDP 1%的财政支出。
赤字预测：标普预计2025–2028年期间，乌兹别克斯坦财政赤字将平均维持在GDP的3%左右，低于2022–2024年期间4%的水平。
政府债务：预计政府净债务将温和上升，债务结构依然良好：84%的外债为优惠贷款。
货币政策：货币政策有效性有所提升，但信贷美元化水平仍处于高位，约为40%。